当投资者为本周的美联储议息会议严阵以待时，黄金的价格已经被压制。
根据日程安排，美联储将于美东时间9月15日至16日召开议息会议，并于美东时间16日（北京时间17日凌晨）宣布利率决定。在上周火热的通胀报告发布后，目前市场普遍预期，美联储将在此次会议上宣布加息25个基点。
这在一定程度上影响了近期黄金的反弹气势。现货黄金的价格今日（9月15日）在盘中跌破了4300美元/盎司，与此同时首饰金价格也击穿了1300元/克，相比8月25日1410元/克左右的价格，不到一个月的时间，下跌超百元。
金饰价格全线跌破1300元/克
市场普遍预计，美联储本周将进行三年多来的首次加息，但实际决策过程可能比投资者的押注更加复杂。“市场给出的概率似乎比我目前愿意评估的概率更高。”克利夫兰联储前主席洛雷塔·梅斯特在接受采访时表示。
梅斯特指出，美联储利率制定委员会的两位关键成员——纽约联储主席威廉姆斯和美联储理事沃勒——近期的表态都显示，两人似乎尚未确信当前适合加息。
不过，上周五公布的一项关键通胀数据显著推高了市场对加息的预期。
8月消费者价格指数（CPI）显示，当月物价环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%，也超出了部分美联储官员此前所能接受的“舒适区”。自上周五以来，交易员一直以85%至90%的概率进行定价，预计美联储本周将加息25个基点。而最新的美联储观察数据显示，市场目前预计美联储在9月政策会议上加息25个基点的概率已经升至约92.4%，几乎是“板上钉钉”。
更让市场担心的是，如果通胀风险没有得到缓解，高利率需要维持更长时间，美国国债收益率和美元可能获得进一步支撑。美国10年期国债收益率周一一度突破5%。
长端收益率快速上升，一方面反映市场对通胀风险的重新定价，另一方面也与美国政府及企业融资需求增加有关。对于不产生利息收入的黄金而言，美债收益率持续走高意味着持有黄金的机会成本增加，因此资金更倾向于向收益率更高的美元资产重新配置，进而限制金价反弹空间。
黄金本周陷入了调整，目前黄金已经击穿4300美元/盎司的支撑，最低跌至4283.04美元/盎司。与此同时，金饰价格也跌破1300元/克。
今日周大福、周生生、六福的饰金价格分别为1299元/克、1296元/克和1297元/克，菜百为1290元/克，相较前一日下跌10元/克左右。不过相比8月25日1410元/克的高点，不到一个月的时间下跌超过百元。
徽商期货表示，近期市场波动加剧，美国通胀超预期反弹、劳动力市场表现强劲，叠加美伊冲突升级，强化了市场“加息交易”逻辑，贵金属市场的核心影响变量正在切换至美联储货币政策预期。当前市场对于美联储的关注已经从“是否降息”转向“是否继续加息”。
全球黄金ETF持仓量创历史新高
虽然美联储加息的靴子尚未落地，但是全球投资者配置黄金的热情仍在升温。
世界黄金协会近期公布数据显示，8月全球黄金ETF净流入180亿美元（约合人民币1200亿元），创下历史第二大单月流入规模；持仓量增加121吨，达到4189吨，创历史新高。 今年以来，全球黄金ETF累计流入290亿美元（约合人民币1940亿元），相当于增持了160吨。
值得关注的是，此轮资金流入并非集中于单一区域。从区域来看，北美、欧洲和亚洲黄金ETF均出现资金流入。世界黄金协会认为，西方投资者重新回归黄金市场，进一步体现本轮黄金投资需求的广度和持续性。
与黄金期货、黄金股票等金融资产不同，实物支持型黄金ETF的资金流入通常意味着基金需要在市场上购买相应的实物黄金。因此，黄金ETF规模增长不仅体现投资者风险偏好的变化，也会直接转化为实物黄金需求。
尽管今年黄金价格不断出现“过山车”的行情，但是业内多数分析人士认为，黄金长期配置价值仍然存在。
高盛近期表示，此前对2026年底黄金价格4900美元/盎司的预测仍存在上行空间。该基准预测基于各国央行持续购金、投资者对黄金ETF需求回升等因素。如果黄金ETF资金流入进一步增加，同时市场当前较高的看涨期权持仓持续存在，经纪商的对冲操作可能机械性放大金价上涨，推动金价突破此前预测水平。
但高盛同时提示了另一种可能性：如果利率重新上升，导致对利率敏感的ETF投资者转向净卖出，2026年底金价可能降至4440美元/盎司，明显低于4900美元/盎司的基准情景。
这意味着，黄金后续走势仍将取决于货币政策、实际利率、央行购金以及ETF资金流向等多重变量。但是作为一种配置工具，黄金的作用不容小觑。
中信建投证券研报指出，近端加息预期基本打满，触发利空落地交易，黄金出现调整，展望未来，市场已充分定价近端加息预期，只要美联储不释放持续加息信号，黄金利空出尽后有望触底回升。
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